معدل الخصم هو الافتراض الأكثر حساسية في تقييم IAS 19، وهو في السعودية الأكثر جدلًا أيضًا. منهجية اشتقاق عملية يقبلها المراجعون.
- يتطلب IAS 19 استخدام عائد سندات الشركات عالية الجودة، والرجوع إلى السندات الحكومية حيث لا توجد سوق عميقة، مع تبرير هذا البديل.
- طابِقوا المعدل مع مدة الالتزام؛ فالاعتماد على عائد سند واحد طويل الأجل يبالغ في تقدير الالتزام أو يبخسه.
- وثّقوا منهجية الاشتقاق مرة واحدة، وأعيدوا تطبيقها في كل فترة من المصادر نفسها.
تتطلب الفقرة 83 من IAS 19 خصم التزامات منافع ما بعد انتهاء الخدمة باستخدام عوائد السوق على سندات الشركات عالية الجودة، بعملة الالتزام وبأجل يتسق مع الأجل المقدّر للالتزام. وحيث لا توجد سوق عميقة لهذه السندات، يُستخدم عائد السندات الحكومية. وتثير هذه الفقرة وحدها في التقييمات السعودية نقاشًا يفوق أي فقرة أخرى، لأن الممارسين يختلفون، لأسباب معقولة، حول وجود سوق عميقة لسندات الشركات المقومة بالريال.
هل توجد سوق عميقة لسندات الشركات السعودية عالية الجودة؟
موقفنا، الذي يقبله المراجعون في المملكة وفق تجربتنا، أنه لا توجد بعد سوق عميقة لأغراض IAS 19. صحيح أن صكوك الشركات المقومة بالريال موجودة وأن الإصدارات نمت، لكن عدد المُصدرين من الدرجة الاستثمارية، ونطاق آجال الاستحقاق، وسيولة السوق الثانوية، لا تكفي لبناء منحنى عائد موثوق عبر المدد التي تتطلبها التزامات مكافأة نهاية الخدمة. والنتيجة أن عائد السندات الحكومية هو المرجع. وينبغي النص على هذا الحكم في التقرير الاكتواري ومراجعته سنويًا مع تطور السوق؛ فالمنشأة التي تغيّر الأساس بين سنة وأخرى دون إفصاح ستُسأل عن السبب.
بناء المعدل
تُصدر الحكومة السعودية صكوكًا بالريال بآجال استحقاق متعددة، وعوائدها قابلة للرصد من السوق المالية السعودية (تداول) ومن برنامج الإصدارات لدى المركز الوطني لإدارة الدين. ومن هذه العوائد نبني منحنى العائد في تاريخ التقييم، ثم تُخصم التدفقات النقدية للالتزام، الناتجة عن نموذج التقييم، على امتداد المنحنى لاشتقاق معدل واحد مكافئ. وعمليًا يعني ذلك أن المعدل يعكس مدة القوى العاملة المحددة: فالمنشأة ذات القوى العاملة الشابة ومعدل ترك الخدمة المرتفع تكون مدتها أقصر ومعدلها في الغالب أدنى من منشأة لديها موظفون ذوو خدمة طويلة.
وحيث يكون نهج المنحنى الكامل غير متناسب مع حجم المنشأة، فالاختصار الشائع هو اختيار العائد عند أجل الاستحقاق الأقرب إلى مدة الالتزام. وهذا مقبول للمنشآت الأصغر إذا كانت المدة محسوبة لا مفترضة. أما اعتماد العائد لأجل عشر سنوات لأنه سهل المنال فليس اشتقاقًا.
أخطاء متكررة
- استخدام عوائد سندات الشركات بالدولار الأمريكي بحجة ارتباط الريال بالدولار. عملة الالتزام هي الريال، والربط لا يغيّر ذلك، وفروق عوائد سندات الشركات الدولارية تعكس مُصدرين لا صلة لهم بالالتزامات السعودية.
- استخدام معدل من تاريخ مختلف. يجب أن يكون المعدل في تاريخ التقرير، ولا يُقبل معدل التقييم السابق أو معدل تاريخ إعداد مسودة التقرير.
- تطبيق المعدل نفسه على منشآت المجموعة في دول مختلفة، فالالتزامات بكل عملة تحتاج إلى منحنى مرجعي خاص بها.
- إغفال الإفصاح عن الحساسية. يتطلب IAS 19 الإفصاح عن أثر التغير المحتمل بشكل معقول، وينبغي أن يُظهر التقرير أثر تغير بمقدار 50 و100 نقطة أساس.
ما الذي يريد المراجعون رؤيته
مذكرة قصيرة تُحدَّث سنويًا، تبيّن مصدر العوائد، والتاريخ، ومدة الالتزام، والمعدل المشتق، وأسباب اعتماد أساس السندات الحكومية. وعند وجود هذه المذكرة يستغرق نقاش معدل الخصم أثناء المراجعة عشر دقائق، وعند غيابها قد يستغرق أسابيع.
